美(měi)国债(zhài)务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议(yì)院通过(guò)了一项关(guān)于联(lián)邦政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)和预算的法案(àn)，隔(gé)日参议院(yuàn)通过(guò)，根(gēn)据法案政(zhèng)府开支将受(shòu)到上限制(zhì)约直至2024年结束，但可以避免发生(shēng)债务(wù)违约。根(gēn)据美国国(guó)会预算办(bàn)公室数(shù)据，目前美(měi)国(guó)联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万(wàn)亿美(měi)元，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美(měi)国(guó)人负(fù)债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美国已(yǐ)103次调整债务上限，尽(jǐn)管未曾出(chū)现过实质性债务(wù)违约，但(dàn)债务(wù)上限危(wēi)机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流(liú)动(dòng)性、风险偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于全球金融(róng)、实物资产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人士对《中(zhōng)国基(jī)金报》记(jì)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿者(zhě)表示(shì)，在(zài)目前美国债(zhài)务上限情景下，中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限(xiàn)违约风(fēng)险难以(yǐ)忽(hū)视，亚洲等新兴(xīng)市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现将更(gèng)具韧性，而(ér)市场关注的重点也(yě)将(jiāng)重新回到美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股(gǔ)票表现更(gèng)具韧性(xìng)

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美国(guó)政府(fǔ)债务共有22次触及(jí)法定上限，每次债务上限触及(jí)后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场反应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指数(shù)则跌至(zhì)年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管(guǎn)理投(tóu)资总监办(bàn)公室（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽(jǐn)管美国彻(chè)底违约(yuē)的可(kě)能性非常低(dī)，但此前因为市场担忧(yōu)发生发生(shēng)违(wéi)约(yuē)，很多国家和(hé)行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对于美(měi)国和发达市场更具(jù)韧性，得(dé)益(yì)于较佳(jiā)的盈(yíng)利增长前景和具吸引(yǐn)力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化(huà)剂。中国(guó)今年首(shǒu)季盈利增长较(jiào)去年第(dì)四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他(tā)地区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对(duì)记者表(biǎo)示，债(zhài)务协议(yì)的顺(shùn)利通过消除(chú)了美(měi)国乃至(zhì)全(quán)球面临的一个不明朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托(tuō)宏观(guān)策略(lüè)总监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对(duì)两党达成(chéng)一(yī)致(zhì)有(yǒu)确定的(de)预期，所(suǒ)以东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿近期美国以及全球资(zī)本市场并没有对美国债务上限(xiàn)问题过(guò)度反应(yīng)，整体表现(xiàn)平稳(wěn)。

　　中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大类(lèi)资产对于(yú)美债危机的(de)叙事(shì)反应都较为平淡，但(dàn)野村东方国际(jì)证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总经(jīng)理兼(jiān)投资总(zǒng)监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度出(chū)发，诸如美债上限等类似的尾(wěi)部风险事件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对(duì)冲投(tóu)资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二是支付保(bǎo)险(xiǎn)费的另类策(cè)略，为组合(hé)提供下(xià)行保护。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历史，看到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在(zài)通(tōng)常(cháng)较(jiào)风险(xiǎn)资产呈现明显的超(chāo)额(é)收益(yì)，因此组合(hé)配置中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动(dòng)。”肖(xiào)令君进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季(jì)度(dù)展望中也提到(dào)，黄(huáng)金作(zuò)为典型(xíng)的避(bì)险资(zī)产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或(huò)继(jì)续(xù)走高，因为(wèi)美债利率短期内仍(réng)会高(gāo)位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面，极端危(wēi)机环境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的(de)特(tè)征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期(qī)，市(shì)场无差别(bié)抛售(shòu)一切资产增(zēng)持现金，传统避(bì)险资产随同风险资产一起下跌，因此以期权保护组合下(xià)行(xíng)风(fēng)险是另一种方式(shì)。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们(men)的基准假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类尾(wěi)部风(fēng)险，做多(duō)波动率、以及做空风险(xiǎn)资产的衍(yǎn)生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银(yín)首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球(qiú)信用(yòng)市场的(de)最佳非对(duì)称对冲策略(lüè)是做空美(měi)国高评级银行（评级下(xià)调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧(jǐn)绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊(jùn)则(zé)对记者(zhě)表示，美(měi)债上(shàng)限的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内(nèi)可(kě)以继续(xù)举债。最近两周的美(měi)债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美(měi)国(guó)三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投(tóu)票”的(de)市场报以乐(lè)观。可(kě)见随着美债上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步(bù)有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重(zhòng)点(diǎn)再次回(huí)到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美(měi)国(guó)参议院已经投票通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再度(dù)回(huí)到美国未(wèi)来的财(cái)政政策(cè)和货(huò)币政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认为，如(rú)果未出现(xiàn)黑天鹅(é)事件，预计联(lián)储仍(réng)将贯彻数(shù)据(jù)依赖原(yuán)则，联储可能会持续关(guān)注就业(yè)数据和工商业运(yùn)行情况，等待市场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内降息的乐(lè)观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济(jì)数据(jù)上看，美(měi)国经济韧(rèn)性好(hǎo)于预期，如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排除联储还会继续(xù)加(jiā)息的可(kě)能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认(rèn)为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政(zhèng)部预计将可于未来(lái)7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或将产生显著的(de)吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随着资本流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则(zé)称，接下来美国(guó)财政部的工作(zuò)重点是(shì)如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)三个(gè)重要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美债；第二(èr)，以中国为代表的贸(mào)易顺差国(guó)是否购买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭可能成为(wèi)购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称(chēng)，美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期，接(jiē)下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联储(chǔ)缩(suō)表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行(xíng)美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给美债市场造(zào)成极大抛压。他(tā)总结道，美债的(de)重新发行，有可能促使美联储美联储停(tíng)止(zhǐ)加息和缩(suō)表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是(shì)否能进一步确认(rèn)停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿