财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国(guó)平(píng)安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔(gé)8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪市(shì)金融业主题座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金融业估值提(tí)升(shēng)和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的(de)热门词(cí)，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复(fù)苏(sū)预期之下(xià)，中(zhōng)特估(gū)银(yín)行概念(niàn)获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的(de)表现，中特估有望持续为投(tóu)资(zī)者(zhě共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银(yín)行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商(shāng)股也持续(xù)爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起的(de)那(nà)些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红、深(shēn)度(dù)价值的企业(yè)反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观(guān)等(děng)背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏(sū)整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策背(bèi)景下(xià)的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其(qí)余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红和高股(gǔ)息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符(fú)合(hé)价(jià)值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年(nián)来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联(lián)社(shè)表示(shì)，高股息策(cè)略以(yǐ)其(qí)确(què)定的股息收入和较(jiào)高的安(ān)全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低(dī)位的(de)银行板块是(shì)高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力(lì)过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银(yín)行(xíng)是(shì)否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重(zhòng)等。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融(róng)“吸血(xuè)”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不(bù)要单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放