随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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