编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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