一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zh主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ong>提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关(gu主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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