金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(y位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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