北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的(de)芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对(duì)行(xíng)业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源(yuán)领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛(fú)龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了(le)行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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