自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等(děng)到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该基金(jīn)的(de)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优灰姑娘作者是安徒生还是格林(yōu)质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的(de)发展，等(děng)到它(tā)们用事(shì)实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在于(yú)可积(jī)累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对(duì)基本面(miàn)分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的(de)准确(què)判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果将灰姑娘作者是安徒生还是格林投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值(zhí)过(guò)高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并对财(cái)务(wù)数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当(dāng)前(qián)的(de)财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那(nà)就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下来(lái)的(de)重要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末(mò)该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的(de)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理(lǐ)想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分(fēn)化(huà)，因(yīn)此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资(zī)机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基金中(zhōng)回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居民消费和(hé)企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到(dào)基本面驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在今年(nián)一季度退(tuì)出(chū)该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大(dà)重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可(kě)能是一(yī)次全新的(de)技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的(de)其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择(zé)时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发(fā)酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内(nèi)主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售持(chí)续恢复，部(bù)分行业(yè)已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核心(xīn)的(de)高科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极(jí)的(de)因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来(lái)我们依然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不(bù)具(jù)备精确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的(de)周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场收益是成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大概(gài)率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程(chéng)，特(tè)别是居(jū)民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债(zhài)表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加(jiā)息(xī)过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向(xiàng)下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来的(de)金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并存，处理难(nán)度较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可(kě)以看到(dào)很多(duō)公(gōng)司在(zài)过(guò)去几年(nián)始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人(rén)创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 灰姑娘作者是安徒生还是格林