今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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