用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2029的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少2年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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