昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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