近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的量也(yě)几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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