尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(f宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思>