用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看lì)史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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