5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持23已婚女性英文称呼，女性英文称呼3.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(q已婚女性英文称呼，女性英文称呼#ff0000; line-height: 24px;'>已婚女性英文称呼，女性英文称呼ián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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