金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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