四大国有银行的集体(tǐ)降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下周一）起银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限将下(xià)调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记(jì)者注意(yì)到，今(jīn)年以来银行业已有三波存款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以来已(yǐ)有至(zhì)少20家(jiā)中(zhōng)小银行（含(hán)农(nóng)村信用(yòng)合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降幅度不一(yī)。

　　货(huò)币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等(děng)同于(yú)经济增速(sù)放(fàng)缓的(de)信号(hào)？市场上(shàng)关于企业、老(lǎo)百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从(cóng)推出背景来(lái)看，多方观点认为(wèi)，本次存(cún)款利率(lǜ)新规主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景；二是(shì)对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价(ji733是什么意思à)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；三(sān)是促进投资、消费，本次降息(xī)也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要(yào)看(kàn)到的是(shì)，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)，都是(shì)针对特定(dìng)存取需(xū)求的客户，面向范围有(yǒu)限。据(jù)民生(shēng)证券宏观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款在银行存款中(zhōng)占比(bǐ)不高(gāo)，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业存款总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存(cún)款等规模预(yù)计为20-30万亿(yì)，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此(cǐ)次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二(èr)十年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体保(bǎo)持在略低(dī)于潜在经济(jì)增速这一“黄金法则”水平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水平基(jī)本匹配。在(zài)经(jīng)济复苏的关键时点上，如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，随后(hòu)，国有大行同(tóng)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调(diào)整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，并且完成存款利(lì)率调整的(de)闭(bì)环，改(gǎi)善银行利润空(kōng)间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有(yǒu)银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，当(dāng)下调利率有助于降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，推动银(yín)行投放信贷的积极(jí)性733是什么意思(xìng)。”民生证券认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银行净息差压(yā)力增大外，某大型(xíng)银行金融市场研(yán)究员还关注到的是国(guó)内存款市(shì)场的(de)供需(xū)变化——近年来(lái)国内经济受多重(zhòng)因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景受制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及(jí)风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银(yín)行根据市场供需变(biàn)化，综(zōng)合指数经(jīng)营(733是什么意思yíng)情况(kuàng)，灵活调(diào)节存款利率，只是不(bù)同银行在调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次(cì)存(cún)款利率下(xià)调带(dài)来哪(nǎ)些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化解(jiě)重点领域风险，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险(xiǎn)和(hé)信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作。一锤定音(yīn)之下，本次调降利(lì)率也被认为维护金融稳(wěn)定(dìng)的一(yī)大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作(zuò)具体(tǐ)体现在哪些方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知主(zhǔ)要释(shì)放了(le)两大信号，一是减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；二是减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观点是，调降(jiàng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款的利率上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间(jiān)较小，压降负债端成本，有(yǒu)助于(yú)改善(shàn)银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经(jīng)济融(róng)资成本进一步打(dǎ)开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析(xī)师(shī)董琦(qí)也认为(wèi)，存(cún)款利率调(diào)降，既(jì)有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力，又有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序作(zuò)用较大，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压(yā)降银(yín)行负债成本。该(gāi)团(tuán)队(duì)预计(jì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低(dī)银行(xíng)总存(cún)款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民(mín)生证券宏观团队(duì)表示，现实(shí)中，存款利率下调有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券(quàn)首(shǒu)席经济(jì)学家陈雳则表示，在(zài)当前整(zhěng)个经济(jì)复(fù)苏的大背景下，进(jìn)一步释放市场流动性(xìng)、活跃消费是一个重要的、阶(jiē)段性目(mù)标，存款降息调(diào)节，对促(cù)销费无(wú)疑(yí)有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银(yín)行存款成(chéng)本是否(fǒu)大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表明，当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上也强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。从本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币(bì)政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观点提到，压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。国(guó)泰君安董琦关(guān)注到(dào)，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有(yǒu)完(wán)全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修复带来支撑(chēng)作用(yòng)，未来(lái)伴随经济修复，利(lì)率水(shuǐ)平的(de)调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点也不谋(móu)而合(hé)——长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货(huò)币政策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究员认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶(jiē)段，经(jīng)济(jì)恢复仍(réng)需要适度货币(bì)环境支持(chí)，同时，国内(nèi)经济复苏不(bù)平衡问(wèn)题依然(rán)突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调，在保持信(xìn)贷总量(liàng)适度增长(zhǎng)，市场流动性(xìng)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加倚重结构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环(huán)节，重点新(xīn)兴(xīng)领域(yù)支持，提升政(zhèng)策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)迎(yíng)调整的同时，有市场观点(diǎn)担心，降(jiàng)息一方面有利于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)，但(dàn)另一方面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩水了。在评(píng)价双方博弈观(guān)点(diǎn)之前，不妨先厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定活期存(cún)款之间，利(lì)率高于活(huó)期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资(zī)金灵(líng)活使用的同时，提(tí)高利息(xī)回报。其(qí)中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次(cì)利(lì)率计(jì)付(fù)利息，个人和(hé)企业均(jūn)可以办(bàn)理(lǐ)。当前1天和7天期通(tōng)知存款的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单(dān)位在(zài)银(yín)行开立一个具有结算和协定存(cún)款双(shuāng)重功(gōng)能的协定存款账户，并约定基本存款额(é)度，由银行(xíng)将协定存款账户(hù)中超(chāo)过该额(é)度的部分按(àn)协定存款(kuǎn)利率单独计息(xī)的一(yī)种(zhǒng)存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存款性质介于活(huó)期和定期存(cún)款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务(wù)，通知存款既有对公业(yè)务，也(yě)有(yǒu)个人业务(wù)，但都有(yǒu)一定(dìng)的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款和通知存款基本上(shàng)以对公活期存款为主，对(duì)一(yī)般老百(bǎi)姓(xìng)的(de)影响不大。对于企业(yè)来说，会有(yǒu)一(yī)定的利(lì)息损(sǔn)失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也(yě)有助(zhù)于刺(cì)激企(qǐ)业投资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央(yāng)行最(zuì)新数(shù)据显示，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一步来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导过(guò)程并非一蹴(cù)而就，且(qiě)需要(yào)总量政策(cè)继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依(yī)然(rán)需要休养(yǎng)生息，特别是在前期服务业修复(fù)后，与制造业(yè)产生(shēng)循(xún)环，带动收入(rù)预期改善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与(yǔ)企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看(kàn)，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降(jiàng)息(xī)。疫情以(yǐ)来(lái)，企(qǐ)业及居民形(xíng)成了一定规模的超额储蓄，降息可(kě)以降低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率提升，企业(yè)、居民对(duì)后续(xù)的收入信心(xīn)才会回(huí)升，进(jìn)而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良(liáng)性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 733是什么意思