中国(guó)金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的(de)野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来(lái)看(kàn)，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业(yè)初(chū)期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业(yè)务4斤是多少克，0.4斤是多少克手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业(yè)务及(jí)管(guǎn)理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和(hé)瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身(shēn)行业(yè)中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利(lì)用全(quán)球化的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者，目(mù)标(biāo)客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的(de)一批合资(zī)券商(shāng)之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行业(yè)务进步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联(lián)互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交(jiāo)易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股子(zi)公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产(chǎn)生的(de)影响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规(guī)则》后首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的(de)基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的综(zōng)合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及集(jí)团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产(chǎn)品为(wèi)中心的业务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核(hé)发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其(qí)将持(chí)续以资产配置为核(hé)心(xīn)进行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务(wù)的(de)研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销第(dì)三方金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发(fā)，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及其(qí)家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩充(chōng)现有架(jià)上策(cè)略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化的(de)投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融(róng)机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪(jì)、4斤是多少克，0.4斤是多少克证券自营(yíng)、证券承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独(dú)资券商。从数量上来看(kàn)，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市场上不容(róng)忽视(shì)的(de)“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景。近年来中国(guó)资本(běn)市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了(le)实实在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继(jì)续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)机构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资(zī)本(běn)市场(chǎng)竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来(lái)了通过与(yǔ)国际金融(róng)机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业(yè)竞争(zhēng)新格(gé)局(jú)正加(jiā)速演变(biàn)。

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