财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季(jì)度实际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下游海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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