5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(di含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式é)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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