金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗diàn)子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(su新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗àn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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