作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格筑(zhù)底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常水平(píng)，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ng>

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品价(jià)格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1币值是什么意思，硬币的币值是什么意思个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受生猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及(jí)交(jiāo)通工具用燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　受(shòu)国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏(piān)弱及国(guó)际大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时(shí)受上年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资料、生活资料价(jià)格环(huán)比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品(pǐn)相关行业价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的强势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放、供给相(xiāng)对充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI币值是什么意思，硬币的币值是什么意思同(tóng)比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，去年下(xià)半(bàn)年核(hé)心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均(jūn)处于正常波动(dòng)区间，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基(jī)数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年(nián)生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回(huí)归至正常水(shuǐ)平(píng)、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不(bù)构成当(dāng)前经济的主要矛(máo)盾。