财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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