昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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