随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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