5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(d世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么e)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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