4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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