国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容(róng)忽视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利(lì)空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协(xié)议以维持该银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很有可(kě)能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自(zì)美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来(lái)的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史新低。目前包(bāo)括来(lái)自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美(měi)联储的官员(yuán)正(zhèng)在(zài)与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审(shěn)查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭(bì)案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变得(dé)有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的(de)措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和(hé)美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积(jī)过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采用的流(liú)动性指标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和(hé)流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资(zī)本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资(zī)本或流动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和(hé)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金(jīn)可在(zài)成本分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及某些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协(xié)议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农(nóng)民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个(gè)受(shòu)影响的成(chéng)员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持(chí)。此外(wài)，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数(shù)据再度(dù)印(yìn)证了美国通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了(le)美(měi)联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部(bù)公布的一季度美国宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来(lái)看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场(chǎng)对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美银行信用危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的回(huí)落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力(lì)已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美(měi)联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的(de)态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因此会议(yì)重点在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行(xíng)业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场(chǎng)还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联(lián)储(chǔ)会议需(xū)要关(guān)注(zhù)三个方面(miàn)：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平(píng)的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期(qī)，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲(chōng)击，相关风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币(bì)政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银行业风险事件余波(bō)反复(fù)，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和美(měi)联(lián)储对于后续货币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以及美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别是就业(yè)市(shì)场尽管过热(rè)态(tài)势(shì)有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就(jiù)业(yè)人数(shù)还是失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈(yù)值区传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(qū)间(jiān)，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归(guī)波(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思bō)折反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景(jǐng)预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述(shù)的修(xiū)正走势(shì)，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地后，再(zài)相机作(zuò)出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之(zhī)前(qián)预计(jì)仍会延续(xù)当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的(de)决(jué)策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及美(měi)元(yuán)结算(suàn)体系(xì)的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险带来(lái)的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或(huò)将带来金银价格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观(guān)市(shì)场关键数据较(jiào)多(duō)，导致市(shì)场情绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同(tóng)时(shí)基本面因(yīn)素也多(duō)空(kōng)交织，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他(tā)预(yù)计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议等(děng)重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注引发的(de)风险。假期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵(guì)金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议这一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思