昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huá当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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