5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利(lì)率下(x吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西