周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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