5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price 感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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