5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(h晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里éng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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