银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共和银(yín)行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道，知情人士(shì)说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在(zài)为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为(wèi)所(suǒ)有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预(yù)该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道这家银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也不(bù)知道联邦存款保险公(gōng)司是(shì)否会对(duì)此家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示(shì)美(měi)国上周原油库存(cún)降(jiàng)幅大于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+495311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新(xīn)低(dī)，最新报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因(yīn)需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加息(xī)路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是市场最(zuì)引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息的大方向(xiàng)，只不过加息(xī)力度会维持25个基点，不会像去(qù)年那(nà)样以50个(gè)基点的大力(lì)度加息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到美国通胀具(jù)有很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行业(yè)危机引发了经济(jì)减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算当前(qián)美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的(de)影响大约将(jiāng)在三(sān)、四季(jì)度出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从历史上(shàng)美联(lián)储加息的经验(yàn)来(lái)看，高通胀下的美联储加息(xī)并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银行(xíng)股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机(jī)主(zhǔ)要(yào)是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危(wēi)机(jī)时那样的产品(pǐn)层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通成期货(huò)研究院首席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的(de)事件来看，政策部门应(yīng)对危(wēi)机的速度和积极(jí)性非(fēi)常(cháng)高，在这(zhè)种形式下，去(qù)押(yā)注系统性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的风险，如金融机构(gòu)或者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下，美联储是不会在(zài)7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国通胀将从几十(shí)年(nián)来的最高水(shuǐ)平进一步(bù)回(huí)落多少(shǎo)这一(yī)争论，全球(qiú)知(zhī)名机(jī)构的基(jī)金经(jīng)理们也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中，一方(fāng)是安联(lián)环球投资和西部(bù)信托等公司认为，美联储和其他央行(xíng)将在(zài)加(jiā)息方面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味(wèi)着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面(miàn)对粘(zhān)性(xìng)极(jí)强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其(qí)他央行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确定性(xìng)事件，说明未来美国(guó)经济(jì)继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消(xiāo)费支(zhī)出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支出占可(kě)支(zhī)配收入的比例越(yuè)来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌(huāng)再现的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的美国居民部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利率经济下行(xíng)的(de)环境下(xià)，居民部(bù)门的资(zī)产负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债(zhài)处(chù)于一个(gè)相对健康的(de)状况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门的(de)消费贷款仍然(rán)在(zài)继(jì)续(xù)扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门(mén)的需求仍(réng)然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避险情绪(xù)的催化有(yǒu)两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息结束到降息之(zhī)间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国(guó)这边的复苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到(dào)，在中(zhōng)国没(méi)有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的预期(qī)想要进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与(yǔ)海(hǎi)外银行业危机共振成为了一个激(jī)发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作(zuò)思路应该是“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块全(quán)面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空(kōng)背(bèi)景和一个(gè)触发因素(sù)，一是临(lín)近美联(lián)储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的(de)概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是面临(lín)国(guó)内(nèi)五一假期，资金提前(qián)流出规避不确(què)定(dìng)性(xìng)风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为(wèi)有色板块(kuài)全面下行的直(zhí)接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动较(jiào)大(dà)。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定(dìng)。一方面对银行(xíng)业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降低。加(jiā)息预(yù)期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美(měi)联(lián)储喊话加息(xī)不应(yīng)停(tíng)止(zhǐ)，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分析(xī)师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复的情(qíng)绪慢慢平复，也(yě)使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除(chú)了锌的(de)空(kōng)头势头(tóu)较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是(shì)有色(sè)金属的(de)传统旺季，4月的开局延续了(le)需求(qiú)的强预(yù)期，有色(sè)一(yī)度出现触底反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板(bǎn)等(děng)行业样本企业(yè)开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存(cún)虽然(rán)持续去(qù)化，但速度较(jiào)3月份明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订(dìng)单难以为继(jì)，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期(qī)”出(chū)现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说3月份的(de)高开工(gōng)透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即(jí)将到来，资金(jīn)从有色市场流出(chū)规避不(bù)确定(dìng)性风(fēng)险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回(huí)落(luò)也是近段时间对利空因素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不(bù)会大(dà)幅(fú)走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适(shì)当补库(kù)过(guò)节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下(xià)游开工率上最近几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺(wàng)季慢(màn)慢过去(qù)也有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能(néng)有力提振需求。不过(guò)，何(hé)燕艳表(biǎo)示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目前的(de)状态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预(yù)期(qī)过于一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏(huài)的时候(hòu)已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要(yào)警惕(tì)这种市场过于一致(zhì)的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这(zhè)样市场就会有超(chāo)预(yù)期的(de)下(xià)跌。最主要的(de)是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总(zǒng)体比较确定的(de)，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个(gè)板块还是持(chí)中线偏空(kōng)思路，投(tóu)资者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是对未来的(de)预期，更(gèng)多(duō)的是反映市场对(duì)未来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的(de)需求(qiú)预(yù)期(qī)，展大鹏认(rèn)为(wèi)，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响并不显著，短(duǎn)期可(kě)关(guān)注供(gōng)求(qiú)现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和时间(jiān)节点突发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价格(gé)短线的(de)波动(dòng)性，带来持仓管理(lǐ)的压力(lì)。”他(tā)说。

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