周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、兰州女人为什么戴头巾非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有兰州女人为什么戴头巾(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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