随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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