金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存款增加22l是多少毫升 2l是多少升912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)42l是多少毫升 2l是多少升月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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