在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

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　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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