核心观点(diǎn):在当前经(jīng)济(jì)恢复的不确(què)定性下，高股息策略有望以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边(biān)际为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低(dī)位(wèi)，银行板块将成为高(gāo)股(gǔ)息策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率为投资要素(sù)，选择股(gǔ)息率较(jiào)高的(de)股票(piào)并(bìng)长期持有的投(tóu)资策略。高股息率(lǜ)一方面意味(wèi)着公司有较高(gāo)的股(gǔ)利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的(de)股利收入作为绝对(duì)收益，另一(yī)方面350开头的身份证是哪里的意味着公司估值较低(dī)，因此具备一定的(de)安全(quán)边(biān)际(jì)，而且投(tóu)资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有还(hái)可以节(jié)税。从历(lì)史表现上来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全性(xìng)较高，在市场下(xià)行阶段更加抗(kàng)跌(diē)，防御性更强。从当前(qián)宏(hóng)观经济的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍(réng)然有(yǒu)较大的不确(què)定性；从大类资产的(de)投资(zī)收(shōu)益来看，目(mù)前可投资的资产(chǎn)不(bù)多，收(shōu)益率(lǜ)在下行(xíng)。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策略有望取得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收益就(jiù)需(xū)要满足(zú)以下几个(gè)条件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端(duān)需要有一贯较高(gāo)而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业(yè)基(jī)本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也就是股价端(duān)估值低，因(yīn)此安全边际比较(jiào)高(gāo)，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股价有(yǒu)进(jìn)一步提升的可(kě)能

　　而银行板块(kuài)恰好满(mǎn)足以(yǐ)上条(tiáo)件(jiàn)：1）上市银(yín)行(xíng)350开头的身份证是哪里的过去三年的现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高，其次是股(gǔ)份(fèn)行(xíng)和城商(shāng)行(xíng)，农(nóng)商行相(xiāng)对低(dī)一些(xiē)。2）银行高分红的背后也离(lí)不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来(lái)资产重定价的情况下能(néng)够保持正增(zēng)殊(shū)为不易(yì)。上市银行整体(tǐ)净利(lì)润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释放。预计(jì)随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的(de)到(dào)来，资产端(duān)收益率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)的下(xià)行和(hé)理财资金赎回的趋(qū)缓也350开头的身份证是哪里的会(huì)使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净(jìng)息差预计会在下(xià)半年(nián)提(tí)升。资产质量方面银(yín)行板块处于历史(shǐ)较优水(shuǐ)平，上市(shì)银行不(bù)良率继续(xù)环(huán)比下降，基本处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的(de)高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中(zhōng)最(zuì)低的(de)。而从2010年到现在的(de)历史数据来看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较(jiào)低(dī)的水平(píng)。因此银行板块的配置(zhì)安全边际和性价(jià)比较好，作为低且稳定(dìng)的分母也(yě)保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比(bǐ)较高的板块，从(cóng)去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，国资持(chí)股(gǔ)比例(lì)和(hé)今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息(xī)收益(yì)外的附加(jiā)资本(běn)利得(dé)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券研究(jiū)所研究报告：《银(yín)行板块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 350开头的身份证是哪里的