“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他(tā鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点)认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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