随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之(zh太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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