5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(sh菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里àng)季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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