AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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