在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，82升是多少斤啊 2升是多少毫升、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两(2升是多少斤啊 2升是多少毫升liǎng)年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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