昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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