金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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