一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(s中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方hì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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