国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交(jiāo)织下，节(jié)后市(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思shì)场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停(tíng)牌(pái)，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维(wéi)持(chí)该银行运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自(zì)美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)公布其(q四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思í)第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救助(zhù)计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也(yě)和(hé)美联(lián)储的审(shěn)查督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多(duō)么不堪(kān)一击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储监管不力有关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者(zhě)的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累积过(guò)多的证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到(dào)31项监(jiān)管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和监管一家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更广泛的(de)银行强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适(shì)用标准和(hé)的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券的(de)未(wèi)实(shí)现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内(nèi)华达州和(hé)佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬季风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为4月(yuè)12日(rì)至(zhì)4月14日期(qī)间受严(yán)重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上(shàng)提(tí)供给州(zhōu)政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的(de)应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则(zé)性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括(kuò)推(tuī)动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持(chí)。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济(jì)继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持(chí)平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数(shù)据再度(dù)印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季(jì)度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上述(shù)数据显示出美国(guó)经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比(bǐ)数(shù)据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数(shù)据(jù)也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联(lián)储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议(yì)还(hái)需关注(zhù)什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度(dù)经济(jì)的回落，美国(guó)当前(qián)经济(jì)的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得(dé)不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记(jì)者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图(tú)和经济展望公布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)能(néng)否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别(bié)是如果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会(huì)议需要关注三(sān)个(gè)方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升(shēng)，美(měi)元(yuán)指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计加(jiā)息结(jié)果不(bù)会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会(huì)上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如(rú)果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属价格(gé)的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美(měi)国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债(zhài)务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)余(yú)波反复(fù)，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各(gè)国央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)之间(jiān)的预期(qī)差(chà)，以(yǐ)及美(měi)国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热(rè)态(tài)势有所(suǒ)缓和，但无论是(shì)新增(zēng)非农就业人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经济衰退以及(jí)美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件(jiàn)落(luò)地后(hòu)，再(zài)相机(jī)作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计(jì)仍会延续当前“走一步(bù)看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度(dù)来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的(de)避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另(lìng)一方面(miàn)，美(měi)国通胀高(gāo)位带来(lái)的加(jiā)息预测，未能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预期(qī)仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开(kāi)启(qǐ)，还须(xū)警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危(wēi)机及(jí)债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于(yú)国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要(yào)保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性(xìng)行(xíng)情(qíng)，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

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