金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币(b珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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