《科创板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的(de)研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以及物联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文(wén)件中称，是(shì)由于(yú)持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及和(hé)慧(huì)智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息(xī)显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年，其(qí)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗部机构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前(qián)，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量的(de)大(dà)幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续(xù)放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智(zhì)微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前(qián)端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来(lái)每个射频(pín)细分赛(sài)道还(hái)会有更(gèng)多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具体战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端(duān)技术(shù)迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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